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"진짜 침체장 끝났으면 어쩌지?"…3가지 지표를 보라[오미주]

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작성자 조망예우 작성일22-08-02 23:34 조회0회 댓글0건

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[편집자주] '오미주'는 '오늘 주목되는 미국 주식'의 줄인 말입니다. 주가에 영향을 미칠 만한 이벤트가 있었거나 애널리스트들의 언급이 많았던 주식을 뉴욕 증시 개장 전에 소개합니다.



최근 미국 증시를 바라보는 투자자들의 최대 관심은 침체장이 끝나고 새로운 강세장이 시작됐느냐이다.지난 7월 한달간 S&P500지수는 9%, 나스닥지수는 12% 상승했다.증시가 이미 바닥을 지났다면 지금이라도 주가가 조정받을 때를 노려 추격 매수에 나서야 하지만 침체장 랠리일 뿐이라면 오히려 이번 상승을 이용해 주식을 줄여놓는 것이 낫다.이미 침체장 바닥을 지났는지는 아무도 알 수 없다. 다만 참고할 수 있는 3가지 기준은 있다.첫째는 지난 6월 중순 이후 랠리의 가장 기본적인 근거인 연준(연방준비제도)의 통화정책 변화 가능성이다.투자자들은 연준이 금리를 공격적으로 올리고 있으나 경기 침체 리스크가 높아지면서 내년 늦봄이나 초여름부터는 금리를 낮추기 시작할 것으로 기대하고 있다.이 때문에 10년물을 비롯한 미국의 국채수익률은 지난 6월 중순부터 하락하기 시작했고 증시는 그 무렵에 저점을 찍고 오르기 시작했다.



문제는 국채수익률의 추세는 과거를 돌아봤을 때 파악할 수 있는 것이지 지금 국채수익률 변화로 미래 추세를 전망하기는 어렵다는 점이다.이 때문에 연준의 통화정책을 예고하는 지표로 시장에서 주목하는 것이 5년물 기대 인플레이션이다. 이는 5년물 명목 국채수익률에서 5년물 물가안정채 수익률을 뺀 차이를 말한다.이 수익률 스프레드는 물가안정채를 보유한 투자자들이 일반 국채 대비 요구하는 프리미엄 수익률을 의미한다. 물가안정채 투자자들은 물가가 오르면 채권 원금의 가치가 떨어지기 때문에 이를 보완하기 위해 향후 5년간 기대되는 인플레이션만큼 프리미엄을 요구하는 것이다.세인트루이스 연방준비은행에 따르면 5년물 기대 인플레이션은 올 상반기에 급등했다가 지난 6월말과 7월초 사이에 급락했다. 특히 지난 7월6일에는 2.5% 밑으로 떨어져 올들어 최저치를 기록했다. 제프리즈의 수석 시장 전략가인 데이비드 지르보스는 지난 7월31일 보고서에서 5년물 기대 인플레이션이 연준의 정책과 증시 움직임에 대한 선행지표가 될 수 있다고 지적했다. 마켓워치에 따르면 CME(시카고상품거래소)에서 거래되는 연방기금 금리 선물도 최근 기대 인플레이션이 하락하면서 연준이 올해 말까지 금리를 3.5%까지 공격적으로 올리겠지만 빠르면 내년 초봄부터 금리 인하를 시작할 것이란 투자자들의 기대감을 반영하고 있다.다만 이같은 투자자들의 기대감에 대해 회의적인 반응도 있다. 도이치뱅크와 골드만삭스는 투자자들이 내년 금리 인하 가능성을 너무 낙관하는 것은 아닌지 의문을 제기했다.전 뉴욕 연방준비은행 총재인 빌 더들리도 1일 블룸버그 뉴스와 인터뷰에서 연준의 통화정책이 내년에 바뀔 것이라는 투자자들의 기대감은 "희망사항"일 뿐이며 "근거 없이 역효과만 낳을 것"이라고 지적했다.둘째는 증시의 밸류에이션이다. 현재 S&P500지수의 향후 12개월 순이익 기준 주가수익비율(PER)은 16.9배로 1990년대 이후 중간 수준이다. 이는 지난 6월16일 저점일 때 15.5배에서 올라온 것이다.많은 월가 전문가들이 6월16일 저점을 바닥이라고 인정하지 못하는 이유 중의 하나는 과거 침체장 바닥과 비교해 PER이 너무 높았다는 것이다.하지만 월가의 대표적인 낙관론자로 올 여름 랠리(서머 랠리)를 정확히 예측한 JP모간의 주식 계량분석 전략가인 마르코 콜라노빅은 1일 보고서에서 밸류에이션의 절대적인 수준이 아니라 고점 대비 저점의 밸류에이션 차이에 주목해야 한다고 주장했다.그는 지난 1월 초 S&P500지수 고점에서 지난 6월16일 저점까지 밸류에이션 차이가 6.7베라고 지적했다. 이는 2020년 코로나 팬데믹 급락 때와 2008년 글로벌 금융위기 때 밸류에이션 낙폭인 6.1배보다 크다는 것이다.



마켓워치 갭처1990년 이후 밸류에이션이 지금보다 더 떨어진 적은 2000년 닷컴 버블 붕괴 이후 2002년 10월4일 바닥까지 7.9배밖에 없었다는 설명이다.따라서 콜라노빅은 현재 증시가 완만한 경기 침체와 이로 인한 기업들의 실적 하향 조정을 이미 반영하고 있다고 지적했다.다만 증시의 밸류에이션 역시 국채수익률과 밀접한 관계가 있다는 점을 감안해야 한다. 국채수익률이 올라가면 기업들이 미래에 창출할 순이익의 현재 가치가 떨어지기 때문이다.콜라노빅도 이 때문에 10년물 국채수익률이 3.5%를 향해 올라가면 증시가 하락 압력을 받을 것이라고 지적했다. 그는 특히 GDP(국내총생산) 성장률이 떨어질 때 증시는 국채수익률에 더욱 민감해진다고 설명했다. 다만 경기 침체 리스크가 높아질수록 국채수익률은 하락하는 경향이 있다.콜라노빅은 아울러 "현재 증시 PER 16.9배는 역사적 중간값이지만 시장의 현재 밸류에이션은 적정 가치 이상의 가치가 있다고 믿는다"며 "산업 구조가 지난 20년간 우량 기업들 위주로 변화돼 왔기 때문"이라고 설명했다.셋째는 기술적 분석이다. BTIG의 수석 시장 기술적 분석가인 조나단 크린스키는 증시가 아직 바닥을 치지 않았다고 생각하지만 S&P500지수가 핵심적인 저항선을 뚫고 올라간다면 이런 생각을 포기할 것이라고 밝혔다.그는 "S&P500지수의 지난 6월 고점은 4177인데 7월 고점(4144)은 6월의 지수 변동 범위 안에 있다"며 "따라서 S&P500지수가 6월 고점을 뚫고 올라간다면 주목할만한 일이 될 것"이라고 말했다.그는 S&P500지수가 6월 고점을 상회한다면 긍정적인 신호로 증시 추세가 바뀌고 있음을 시사하는 것이라고 설명했다.또 S&P500지수의 사상최고치 대비 올들어 최저치까지 전체 낙폭에서 50%를 만회하게 되는 4231이 결정적으로 중요하다고 밝혔다.증시가 종가 기준으로 고점 대비 20% 이상 하락한 침체장에서 바닥을 이미 형성하지 않고서는 저점에서 낙폭의 50% 이상을 만회하는 경우가 거의 없다는 설명이다.따라서 그는 "7월 증시 상승세에 대해서는 낙관론자들의 진정한 승리라고 말하기 어렵지만 8월 증시는 진실이 무엇인지 말해줄 것"이라고 밝혔다.애즈베리 리서치의 수석 시장 기술 분석가인 존 코사르도 S&P500지수의 핵심 저항선을 지난 6월 고점을 넘어서는 4178로 봤다. S&P500지수가 4178 위로 올라서면 다음 저항선은 4279에서 4346이라고 지적했다. 다만 조정을 받는다면 3922~3946은 지켜야 한다고 설명했다.한편, 2일 장 마감 후에는 반도체기업 AMD가 지난 2분기 실적을 발표한다. 올들어 PC 출하량이 줄면서 반도체 수요가 둔화하고 있는 가운데 어떤 실적을 거뒀을지 주목된다.
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본격적인 피서 성수기를 맞은 30일 부산 해운대구 해운대해수욕장에서 피서객들이 물놀이를 즐기고 있다. 2022.7.30/뉴스1 ⓒ News1 김영훈 기자(세종=뉴스1) 백승철 기자 = 해양수산부(장관 조승환)는 본격적인 여름 휴가철을 맞아 해수욕장 밀집도를 낮추기 위해 국민들이 해수욕장을 방문하기 전에 혼잡도 정보를 미리 확인하고 가급적이면 한적한 해수욕장 이용을 적극 권장한다고 밝혔다.전국의 284개 지정 해수욕장 중 올해 개장 대상인 263개 해수욕장은 지난 7월 1일부터 순차적으로 개장을 시작해 현재까지 전부 개장을 완료했다. 7월 31일까지 총 1813만명이 방문해 전년대비 이용객이 약 54% 증가했으며, 지역별로는 부산, 충남, 강원 등 대형해수욕장이 밀집한 지역에 이용객이 집중됐다.해수부는 2020년부터 이용객 밀집도 완화를 위해 대형해수욕장 혼잡도 정보를 제공하고 있다. 해수욕장을 방문할 계획이 있으면 인터넷 포털 '네이버'나 '바다여행 누리집'에서 미리 해수욕장의 혼잡도를 확인하고, 가급적 붐비지 않는 시간대와 장소를 선택해 쾌적하고 안전하게 해수욕장을 즐기실 수 있다.또 지난 7월 1일부터 이용객이 많은 50개 해수욕장을 대상으로 혼잡도를 조사한 결과 현재까지는 밀집도가 모두 양호(초록색)한 것으로 파악됐으나, 코로나19 재유행에 따른 감염 우려 등으로 해수욕장 혼잡도 확인과 함께 한적한 해수욕장을 이용할 것을 권장했다. 한적한 해수욕장에서는 자발적인 거리두기가 가능해 안심하고 해수욕장을 이용할 수 있다.올해 선정된 한적한 해수욕장 50개에 대한 이용객 수는 7월 31일 기준 36만7969명으로 전년대비 약 0.6%정도 증가했으며, 제주 삼양해수욕장(1만9650명), 거제 와현모래숲 해수욕장(2만2722명), 태안 삼봉해수욕장(1만6510명) 등 트래킹 코스나 인근 관광지와 연계되는 곳들이 인기가 많았다.한적한 해수욕장 위치, 개장기간 등의 여행 정보는 '바다여행 일정만들기' 누리집에서 확인할 수 있다.이와 함께 해수부는 해수욕장 개장시기와 맞물러 지자체와 협력해 총 100여 개의 해수욕장을 대상으로 방역상황과 시설 및 안전관리 체계 등을 점검하고 안내판 정비, 방역수칙 홍보 등 일부 미흡한 사항을 개선햇다. 특히, 개장기간 동안 총 7건의 물놀이 사망 사고가 발생함에 따라 지자체에 구명조끼 착용, 음주 후 입수 금지 등 물놀이 안전 수칙을 이용객들에게 홍보하고 계도 활동을 강화하도록 독려했다.여기에 코로나19 재확산에 따라 이용객이 집중되는 기간 동안 해수욕장 내 감염 차단을 위해 장관·차관 및 소속기관장이 대형해수욕장에 대한 방역이행 실태를 특별 점검하고, 이용객을 대상으로 거리두기, 마스크 착용, 개인위생 철저 등 방역 준수 캠페인도 진행하고 있다.조승환 해수부 장관은 "해수욕장을 방문할 계획이 있으신 국민들께서 한적한 해수욕장을 이용해 보다 안전하게 여름휴가를 보내시기 바란다"면서 "자발적인 방역 참여와 함께 음주 수영 금지 등 물놀이 안전 수칙도 꼭 지켜달라"고 당부했다.
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